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의류·패션 관련주

의류·패션 관련주를 브랜드 운영·OEM 제조·지주로 나눠 비교합니다. F&F·영원무역·미스토홀딩스의 권리와 지역, 골프용품·자전거 사업, 재고와 연결 매출을 함께 확인합니다.

VUEDOT 분석팀 · 최종 업데이트 2026-10-24 · 읽는 시간 약 14분
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의류 관련주: 브랜드·OEM·소재·지주는 역할이 다릅니다

의류·패션 관련주는 브랜드 권리와 상품 기획을 맡는 회사, 고객 주문으로 생산하는 회사, 소재 회사, 지주회사를 나눠 봐야 합니다. 같은 옷이 팔려도 회사에 들어오는 수익이 제품 판매인지 제조 납품인지 로열티·배당인지 다를 수 있습니다.

회사·코드 먼저 볼 역할 같은 범위로 묶지 않을 사업
F&F 383220 브랜드 기획·유통·판매, 패션부문 외주생산 브랜드 운영과 자체 공장 보유, 소유권과 사용권
영원무역 111770 해외 바이어 대상 제조OEM SCOTT 자전거·스포츠용품, 기타 브랜드/사업
미스토홀딩스 081660 지주 별도 수입과 Misto·Acushnet 연결 사업 FILA와 전체 연결 매출, 골프용품과 의류

효성티앤씨(298020)는 소재 경계 사례입니다. 반기보고서는 스판덱스·나이론/폴리에스터 원사 등의 섬유와 철강·화학제품 Trading 등의 무역 등 부문을 구분합니다. 섬유 소재와 완제품 브랜드의 매출을 같은 제품으로 비교하거나 회사 전체를 의류 완제품 매출로 분류하지 않습니다.

F&F: 브랜드 소유권·라이선스와 외주생산 구분

F&F 반기보고서는 MLB·MLB KIDS 등을 포함한 브랜드의 상품 기획·판매와 해외법인의 유통을 설명합니다. 패션부문은 자체 생산공장 없이 전량 외주생산한다고 기재합니다. ‘제조 및 판매’라는 사업 설명만으로 영원무역의 수탁제조 공장과 같은 구조라고 판단하지 않습니다.

권리에는 시점이 있습니다. 반기 본문은 DISCOVERY를 라이선스 브랜드로 설명하지만, 같은 보고서의 마지막 계약 각주는 2026년8월13일 자산양수도계약을 체결하고 동시에 거래가 종결됐다고 적었습니다. 8월13일 공시는 DISCOVERY EXPEDITION의 패션 관련 상표권·지식재산권 등의 양수 범위를 설명합니다. 반기 매출의 사업 설명과 보고기간 후 권리 변화를 구분해야 합니다.

이 거래에도 세부 조건이 있습니다. 공시는 기존 브랜드 라이선스의 종료와 함께 별도 상표 라이선스·병존계약 등을 설명하며, 잔여 대금 일부는 중국 내 상표권 이전등록과 연계합니다. 계약 종결을 모든 국가의 등록 완료나 모든 브랜드의 사용료 소멸로 확대하지 않습니다. 브랜드마다 권리 대상·국가·기간·남은 지급 조건을 확인합니다.

판매 방식도 재고 부담과 연결됩니다. F&F는 대리점 대부분을 위탁 형태로 운영하고 자사가 상품 로테이션 등을 한다고 설명합니다. 매장 수만으로 판매 완료를 판단하지 않고 실제 소비자 판매·반품과 회사 재고를 함께 봅니다.

영원무역: 고객 주문·해외 공장과 연결조정

영원무역의 제조OEM은 해외 브랜드 바이어에게 주문을 받아 해외 현지법인 공장에서 의류·신발·가방 등을 생산해 수출하는 사업입니다. 보고서는 바이어 상담·주문 → 샘플 제작 → 원단 구입/생산 → 제품 생산 → 지정 지역 출고 → 대금 청구의 흐름을 제시합니다. 고객 브랜드의 소유권을 보유한다는 뜻은 아닙니다.

연결에는 OEM 외 사업도 있습니다. SCOTT은 프리미엄 자전거·스포츠용품 유통, 기타에는 아웃도어 브랜드 제품 유통 등이 포함됩니다. 영원무역 반기보고서의 사업부문별 매출 표는 다음과 같습니다. 금액은2026년 상반기 백만원입니다.

보고서 항목 금액(백만원) 해석
제조OEM 사업부문 2,740,960 해당 표의 수출 매출
SCOTT 사업부문 606,342 해외 연결 사업
기타사업부문 합계 78,491 해외 연결·기타 합계
연결조정 -1,298,266 부문 표시 매출과 연결 합계 사이의 조정
연결 합계 2,127,527 조정 후 전체 연결 매출

부문 금액을 단순히 더하면 조정 후 연결 매출과 다릅니다. OEM 표시액을 연결 합계로 바로 나눠 비중을 만들거나, 이미 연결된 해외 생산법인의 매출을 다시 더하지 않습니다. 사업 개요의 구성비와 세부 매출 표도 각자의 조정 범위를 확인합니다.

보고서는 The North Face·Lululemon·Patagonia 등의 바이어를 예로 들지만, 바이어별 수주현황은 영업상 기밀로 상세 기재하지 않습니다. 특정 고객 이름이 있다는 사실을 확정 수주잔고·장기 납품 보장으로 바꾸지 않습니다. 생산설비·원단·인력 투자와 실제 주문/출고·대금 회수의 시점도 나눠 봅니다.

미스토홀딩스: FILA와 골프용품·지주 수입을 나누기

미스토홀딩스는2025년3월 휠라홀딩스에서 사명을 바꾼 같은 종목코드081660입니다. 지주회사 자체의 주요 수입원인 배당·경영자문 수입과, 연결에 들어오는 상품 판매·로열티 수입을 구분합니다. 연결 매출에 자회사의 배당을 새로운 외부 매출처럼 더하지 않습니다.

2026년 반기 연결 사업 보고서 매출 비중 실제 비교 범위
Misto 부문 14.2% FILA·그 외 브랜드, 직접 사업·라이선스·유통
Acushnet 부문 85.8% Titleist·FootJoy 등 골프 관련 브랜드 사업
연결 전체 100.0% 위 사업을 포함한 연결 실적

출처는 미스토홀딩스 반기보고서입니다. FILA 브랜드만의 비중은 같은 표에서11.4%로 기재되며 Misto 부문 전체와도 다릅니다. Acushnet의 골프 관련 사업을 전부 골프 의류 매출로 바꾸지 않습니다.

Misto 부문 안에서도 판매 방식이 다릅니다. 한국·말레이시아의 직접 사업, 글로벌 라이선스 파트너의 로열티, 중화권의 K-패션 브랜드 유통을 구분합니다. 한국 법인의 위탁판매와 일부 도매의 사입판매를 같은 조건으로 보지 않고, 매장 매출·도매 공급·로열티의 인식 범위를 각각 확인합니다.

재고: 원가·평가충당금·장부금액을 따로 보기

재고가 줄었다는 사실만으로 정상가 판매가 잘됐다고 단정할 수는 없습니다. 원가 기준 보유액, 평가충당금, 순장부금액과 반품 관련 항목을 함께 확인합니다. 다음은 F&F 반기보고서의 연결 재고자산 주석이며 단위는천원입니다.

연결 재고 합계 2026년6월말 2025년12월말
취득원가 375,761,806 436,015,882
평가손실충당금 -32,268,902 -32,853,013
장부금액 343,492,904 403,162,869

장부금액은 원가에 평가충당금을 반영한 잔액입니다. 기말 충당금 잔액과 반기 손익에 반영된 평가손실·환입은 다른 숫자이므로 같은 비용으로 중복 차감하지 않습니다. 반기 주석의 상품·제품 외에도 부재료·저장품·미착품이 있으므로 이를 모두 매장에서 판매할 완성 의류 수량으로 바꾸지 않습니다.

F&F는 판매시점에 예상 반품의 매출·원가를 차감하고 환불부채·반품자산을 설정한다고 설명합니다. 영원무역처럼 제조와 자전거 유통이 함께 있거나 미스토처럼 골프용품까지 연결된 회사와 재고를 비교할 때도 상품/제품/원재료·사업부문·연결 범위와 계절을 맞춥니다. 재고 감소를 곧바로 현금 증가나 이익 개선으로 해석하지 않습니다.

브랜드·OEM의 재고와 판매 공간을 운영하는 유통사의 수익 인식은 나누어 봅니다. 유통사의 특정매입원가 차감·임대수익, 백화점 외 연결사업과 점포·리스는 백화점 관련주에서 비교할 수 있습니다.

처분 공시·환율: 금액과 현재 완료 상태 구분

미스토의 10월16일 정정 공시는 자회사 매그너스홀딩스가 Acushnet의 자사주 매입 프로그램에 참여해 지분 일부를 처분하는 건입니다. 처분금액72,677,219,199원의 설명을 원천징수 차감 금액에서 원화 환산 총액 기준으로 정정했습니다. 이 총액을 세후 수령 현금이나 의류 판매이익으로 사용하지 않습니다.

같은 공시의 처분 후 지분율50.58%는 예상치이고,10월15일은 예상 거래종결일이라고 설명합니다. 확인일보다 예정일이 지났다는 이유만으로 실제 처분 완료·현금 수령·현재 지분율을 확정하지 않습니다. 6월말 연결 실적과 후속 거래 조건도 구분합니다.

환율 역시 한 방향의 수혜로 단순화하지 않습니다. 영원무역은 대부분의 수입·지출이 미달러화여서 상당 부분 자연 헤지된다고 설명하면서도, 외화 채권·채무와 통화선도 등을 통한 위험관리를 기재합니다. 달러 매출만 보고 원가·대금 지급 시점·차입과 헤지를 제외하지 않습니다. 브랜드 권리 취득 대금·원단/공장 투자·재고와 실제 영업현금흐름을 함께 확인합니다.

의류 대장주보다 먼저 확인할 질문

  1. 역할: 브랜드 소유/사용·기획·수탁제조·소재·지주 중 무엇으로 수익을 얻는가?
  2. 권리: 어느 상품·국가·기간의 권리인가? 계약 종결·이전등록·잔여 지급 조건을 나눴는가?
  3. 매출: 의류 외 자전거·골프용품·기타사업과 부문 표시/연결조정을 구분했는가?
  4. 고객과 재고: 공개한 고객과 실제 수주를 구분하고 위탁/사입·반품·평가충당금을 확인했는가?
  5. 현금: 판매·처분·환율·투자 금액과 실제 수령/지급 시점을 맞췄는가?

고정 대장주나 브랜드 인기만으로 투자 순위를 정하지 않습니다. 사업 비교와 주가 강도는 별개이므로 RS 스크리너·CAN SLIM에서 데이터 기준일과 분석 조건을 확인할 수 있습니다. 테마 편입은 재무 건전성이나 현재 매매 가능성을 보증하지 않습니다.

확인일은2026년10월24일이며 기본 실적은2026년 반기입니다. 개별 제품 구매·코디, 미공개 고객별 수주나 브랜드별 이익·로열티율 추정은 이 글의 비교 범위에 포함하지 않습니다.

의류·패션 관련주 — 종목별 정리

국내 상장3개사의 서로 다른 의류·패션 사업을 비교합니다. 연결에는 자전거·골프용품 등도 들어갈 수 있고, 브랜드 권리와 고객 주문을 받는 제조의 역할도 다릅니다. 시장 데이터 기준일은 공시 비교 기간과 따로 확인하세요.

종목 분류 테마 이유 RS CAN SLIM
F&F
383220
브랜드 기획·판매 / 외주생산
MLB·DISCOVERY EXPEDITION 등 브랜드를 기획·판매하며 패션부문은 자체 공장 없이 전량 외주생산한다고 설명합니다. 반기보고서 마지막 계약 각주는8월13일 DISCOVERY EXPEDITION 권리 거래의 계약 체결과 동시 종결을 기재합니다. 브랜드별 권리와 생산 방식을 구분합니다. - -
영원무역
111770
제조OEM / SCOTT·기타 사업 병행
해외 브랜드의 주문을 받아 의류·신발·가방 등을 해외 현지 공장에서 생산·수출합니다. 연결에는 프리미엄 자전거·스포츠용품의 SCOTT과 기타사업도 있습니다. 바이어별 수주현황은 영업상 기밀로 상세 기재하지 않습니다. - -
미스토홀딩스
081660
지주 / Misto·Acushnet 연결
지주 별도 수입인 배당·자문료와 연결의 Misto·Acushnet 사업을 구분합니다. 반기 Acushnet 매출 비중85.8%에는 골프 관련 브랜드 사업이 포함됩니다. 10월16일 자회사 지분 처분 정정의 처분 후 지분율은 예상치이므로 현재 지분율로 확정하지 않습니다. - -

F&F (383220)

MLB·DISCOVERY EXPEDITION 등 브랜드를 기획·판매하며 패션부문은 자체 공장 없이 전량 외주생산한다고 설명합니다. 반기보고서 마지막 계약 각주는8월13일 DISCOVERY EXPEDITION 권리 거래의 계약 체결과 동시 종결을 기재합니다. 브랜드별 권리와 생산 방식을 구분합니다.

영원무역 (111770)

해외 브랜드의 주문을 받아 의류·신발·가방 등을 해외 현지 공장에서 생산·수출합니다. 연결에는 프리미엄 자전거·스포츠용품의 SCOTT과 기타사업도 있습니다. 바이어별 수주현황은 영업상 기밀로 상세 기재하지 않습니다.

미스토홀딩스 (081660)

지주 별도 수입인 배당·자문료와 연결의 Misto·Acushnet 사업을 구분합니다. 반기 Acushnet 매출 비중85.8%에는 골프 관련 브랜드 사업이 포함됩니다. 10월16일 자회사 지분 처분 정정의 처분 후 지분율은 예상치이므로 현재 지분율로 확정하지 않습니다.

참고 자료

기본 비교는2026년 반기입니다. F&F의8월 권리 거래와 미스토의10월16일 처분 정정은 반기 실적·현재 거래 단계와 나눠 읽었습니다. 미래 조건과 미공개 수주를 확정하지 않습니다.

2026년 반기: 실제 사업·판매·연결 및 재고

권리·제조·지주 역할, 조정 전 부문 매출과 연결 매출, 재고 원가/평가충당금/장부금액을 구분합니다. 효성티앤씨는 소재 경계 자료입니다.

보고기간 후 권리 거래와 지분 처분 정정

F&F의 계약 종결은 반기보고서 후속 각주로 함께 확인했습니다. 미스토 정정은 총액 설명이며 예상 지분율/예정일을 현재 완료로 바꾸지 않습니다.

자주 묻는 질문

의류·패션 관련주는 어떤 사업부터 나누나요? +
브랜드 소유/라이선스·상품 기획·OEM 제조·소재·지주를 나눕니다. 연결에 의류 외 자전거나 골프용품이 포함되는지도 확인해야 같은 범위로 비교할 수 있습니다.
F&F는 자체 공장에서 의류를 만드는 회사인가요? +
반기보고서는 패션부문에 자체 생산공장이 없고 전량 외주생산한다고 설명합니다. 브랜드 기획·판매와 실제 공장 생산의 역할을 구분합니다.
DISCOVERY EXPEDITION은 계속 같은 라이선스 조건인가요? +
F&F 반기보고서의 마지막 계약 각주는2026년8월13일 권리 거래의 계약 체결과 동시 종결을 설명합니다. 후속 공시의 양수 대상·별도 상표 라이선스·중국 이전등록과 연계한 잔여 대금을 확인하며, 모든 브랜드의 권리가 같다고 가정하지 않습니다.
영원무역의 고객 브랜드 이름이 확정 수주잔고인가요? +
고객 이름과 확정 수주잔고는 다릅니다. 보고서는 제조OEM의 바이어별 수주현황을 영업상 기밀로 상세 기재하지 않습니다. 공개하지 않은 장기 물량이나 고객별 이익을 추정하지 않습니다.
미스토홀딩스와 휠라홀딩스는 다른 종목인가요? +
미스토홀딩스는2025년3월 휠라홀딩스에서 사명을 바꾼 종목코드081660입니다. 과거 사명으로 별도 종목을 만들지 않고 지주 별도 수입과 Misto·Acushnet 연결 사업을 나눠 봅니다.
미스토 연결 매출은 모두 FILA나 골프 의류 매출인가요? +
반기 매출 비중은 Misto14.2%, Acushnet85.8%이며 FILA 브랜드만의 비중은11.4%로 기재됩니다. Acushnet의 골프 관련 브랜드 사업을 모두 골프 의류 매출로 분류하지 않습니다.
재고 장부금액이 줄면 이익과 현금이 늘어난 건가요? +
원가·평가충당금·장부금액, 반기 손익과 기말 잔액을 구분해야 합니다. 판매·반품·매입·지급 시점과 연결 사업 범위를 함께 확인하고 재고 감소만으로 이익이나 현금 증가를 단정하지 않습니다.
미스토의 처분예정일이 지났으면 처분 완료인가요? +
10월16일 정정 공시는 처분 후 지분율을 예상치,10월15일을 예상 거래종결일로 설명합니다. 예정일 경과만으로 실제 완료·현금 수령·현재 지분율을 확정하지 않습니다. 처분금액도 정정된 총액 기준과 세후 현금을 구분합니다.

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