기업 개요
1891년 독일 머크의 미국 법인으로 출발해 면역항암제 Keytruda 단일 품목으로 세계 1위 제약사가 된 회사
머크(Merck & Co., Inc.)는 1891년 독일 머크(Merck KGaA)의 미국 법인으로 뉴저지주 라웨이(Rahway)에서 출발한 미국의 글로벌 제약·헬스케어 기업입니다. 1차 세계대전 중 미국 정부에 의해 독일 본사로부터 분리·독립 기업이 되었고, 이후 미국과 캐나다에서는 "Merck", 그 외 지역에서는 "MSD(Merck Sharp & Dohme)"라는 별도 브랜드로 운영되는 독특한 구조를 갖게 됐습니다.
회사의 결정적 변곡점은 2014년 PD-1 면역관문억제제 KEYTRUDA(펨브롤리주맙)의 FDA 승인이었습니다. Bristol Myers Squibb의 Opdivo와 거의 동시기에 등장한 후발주자였지만, 폐암 1차 치료제 임상에서 결정적인 우위를 점하며 시장을 역전했고, 2024년 이후 2년 연속 세계 의약품 매출 1위(2025년 약 317억 달러)에 올랐습니다.
2026년 현재 머크의 가장 큰 화두는 2028년으로 다가온 Keytruda 미국 특허 만료(이른바 "키트루다 클리프")에 대비한 파이프라인 다각화입니다. 폐동맥고혈압 치료제 Winrevair, COPD 치료제 Ohtuvayre, 차세대 BCR-ABL 억제제 TERN-701 등 20개 이상의 신성장 동력을 통해 2030년대 중반까지 700억 달러 이상의 상업적 기회를 목표로 하고 있습니다.
사업 구조
머크의 사업은 크게 두 부문으로 나뉘며, 의약품 부문이 매출의 약 89%를 차지하는 압도적 비중을 보입니다.
Pharmaceutical (의약품) — 2025년 연간 매출 581억 달러(+1% YoY), Q1 2026 분기 매출 143.5억 달러(+5% YoY)를 기록한 핵심 사업부입니다. 종양학(Keytruda), 백신(Gardasil, Capvaxive), 심폐(Winrevair), 당뇨병(Januvia/Janumet), 감염질환(Lagevrio) 등 처방의약품·백신을 포괄합니다. 단일 품목 Keytruda가 전체 매출의 절반 이상을 차지하는 의존 구조가 가장 큰 강점이자 리스크입니다.
"키트루다의 2025년 글로벌 매출은 316억 달러(약 47조 6000억 원)로 2년 연속 글로벌 의약품 매출 1위." — 헬스코리아뉴스 (2025)
Animal Health (동물 건강) — 2025년 연간 매출 64억 달러(+8% YoY, 환율 제외 +9%)로 안정적 성장 중입니다. 가축(Livestock)과 반려동물(Companion Animal) 시장 양쪽을 다루며, 반려동물 기생충 구제제 Bravecto가 대표 제품입니다. Q1 2026에는 가축 +8%, 반려동물 +4% 성장을 기록했습니다.
"We are entering a particularly robust period of Phase 3 data readouts and believe we will deliver on a potential commercial opportunity of over $70 billion by the mid-2030s from 20-plus anticipated new growth drivers." — CEO 로버트 데이비스, Q1 2026 실적 발표 (2026-04-30)
종양학 분야에서는 Bristol Myers Squibb의 Opdivo가 가장 가까운 면역항암제 라이벌이며, AstraZeneca의 Imfinzi·Tagrisso, Roche의 Tecentriq이 폐암·방광암에서 경쟁합니다. 최근에는 Summit Therapeutics의 ivonescimab(PD-1/VEGF 이중 억제제)이 NSCLC에서 Keytruda 대비 우월성 데이터를 주장하며 잠재적 위협으로 부상했습니다. 심혈관·면역 영역에서는 Johnson & Johnson과 경쟁하고, Animal Health 부문에서는 세계 1위 Zoetis와 직접 맞붙고 있습니다.
주요 제품
- KEYTRUDA / KEYTRUDA QLEX — 세계 판매 1위 의약품. PD-1 면역관문억제제(펨브롤리주맙). 2025년 매출 317억 달러, 44개 FDA 승인 적응증. 2025년 피하주사 제형 QLEX 추가 승인
- GARDASIL 9 — 9가 HPV 백신. 자궁경부암 예방. 2025년 매출 52억 달러(-39% YoY, 중국·일본 수요 급감)
- WINREVAIR — 폐동맥고혈압(PAH) 치료제 소타터셉트. 2024년 FDA 승인. Q1 2026 매출 5.25억 달러(+88% YoY). 피크 매출 추정 50-70억 달러
- JANUVIA / JANUMET — 2형 당뇨병 DPP-4 억제제 시타글립틴. 2025년 매출 25억 달러(+12%). 2026년 특허 만료 예정
- WELIREG — 신세포암(RCC) HIF-2α 억제제 벨주티판. Q1 2026 매출 1.99억 달러(+43% YoY)
- BRAVECTO — 반려동물 기생충 구제제(벼룩·진드기). Animal Health 대표 제품. 2025년 매출 11억 달러
- CAPVAXIVE — 성인용 21가 폐렴구균 백신. Q1 2026 매출 1.42억 달러(+31%). 미국 소매약국 처방 확대 중
- OHTUVAYRE — COPD 치료용 흡입형 PDE3/PDE4 이중 억제제 엔시펜트린. Verona Pharma 인수로 확보. Q1 2026 매출 1.31억 달러
최근 동향
Q1 2026 실적 — Keytruda 80억 달러 분기 매출 — 총 매출 163억 달러(+5% YoY, 환율 제외 +3%). Keytruda 패밀리 80억 달러(+8%), Winrevair 5.25억 달러(+88%), Gardasil 11억 달러(-22%). 2026년 매출 가이던스를 658-670억 달러로 좁힘.
"KEYTRUDA/KEYTRUDA QLEX sales were $8.0 billion in Q1 2026, up 12% (8% ex-FX), including KEYTRUDA QLEX sales of $128 million." — Merck Q1 2026 실적 발표 (2026-04-30)
Terns Pharmaceuticals 인수 추진 — 차세대 BCR-ABL 억제제 — TERN-701(만성골수성백혈병 CML 대상) 확보를 통한 혈액암 포트폴리오 확장 목적. CEO 로버트 데이비스는 2030년대 중반까지 20개 이상 신성장 동력으로 700억 달러+ 상업적 기회 목표를 재확인.
Human Health 부문 2개 유닛 분리 — 2026년 2월 조직 개편으로 Human Health를 '종양학(Oncology)'과 '전문·제약·감염질환(Specialty, Pharma & Infectious Diseases)' 2개 유닛으로 분리. Keytruda 의존 구조에서 탈피해 심혈관·면역학 자산에 독립적 상업 역량 부여.
Verona Pharma 100억 달러 + Cidara 인수 — 2025년 COPD 치료제 OHTUVAYRE 보유 Verona Pharma를 약 100억 달러에 인수. 독감 예방 약물 Rezafungin 보유 Cidara Therapeutics도 인수 완료. 2028년 Keytruda 특허 만료 대비 파이프라인 다각화 일환.
KEYTRUDA QLEX 피하주사 승인 — 30분에서 2-3분으로 — 기존 정맥주사(IV) 30분 요법을 피하주사(SC) 2-3분으로 단축한 신제형. 특허 만료 이후 환자 편의성 차별화 및 바이오시밀러와의 경쟁 대응 전략의 핵심.
AI 파트너십 확장 — Google Cloud와 다년간 협력 계약, Tempus AI 파트너십 확대, Mayo Clinic과 임상 AI 협력 체결. 신약 개발 속도 향상 및 임상 데이터 분석에 AI 활용 가속화.
SEPA 추세 템플릿 8/8
마크 미너비니의 추세 템플릿 8조건. 자세히 → SEPA 매매법 가이드.
| 조건 | 통과 |
|---|---|
| 현재가 > MA150 | ✓ |
| 현재가 > MA200 | ✓ |
| MA150 > MA200 | ✓ |
| MA200 상승 중 | ✓ |
| MA50 > MA150 & MA200 | ✓ |
| 현재가 > MA50 | ✓ |
| 52주 저가 대비 +30% 이상 | ✓ |
| 52주 고가 대비 -25% 이내 | ✓ |
CAN SLIM 점수 상세 4/11
윌리엄 오닐의 7원칙. 자세히 → CAN SLIM 7원칙 가이드.
| 지표 | 의미 | 점수 |
|---|---|---|
| C 분기 EPS | 최근 분기 EPS 25%+ AND 매출 25%+ | 0/2 |
| A 연간 EPS | 매년 EPS 성장 + 평균 ≥25% + 최근 ≥25% | 1/2 |
| N 신고가 | 52주 최고가의 97%+ | 2/2 |
| S 수급 | 거래량 50일 평균 150%+ + 가격 상승 | 0/1 |
| L 선도주 | RS Rating 80+ | 0/2 |
| I 기관 | 기관 보유 30-70% sweet spot | 1/1 |
| M 시장 방향 | S&P 500 Confirmed Uptrend | 0/1 |
분기·연간 재무
yfinance Non-GAAP 기반 분기 EPS·연간 EPS·매출 시계열.
| 분기 | EPS | YoY | 2Q | 매출 | YoY | 2Q |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24/Q2 | $2.28 | +211% | — | — | — | — |
| 24/Q3 | $1.57 | -26% | +92% | — | — | — |
| 24/Q4 | $1.72 | +5633% | +2804% | — | — | — |
| 25/Q1 | $2.22 | +7% | +2820% | — | — | — |
| 25/Q2 | $2.13 | -7% | +0% | — | — | — |
| 25/Q3 | $2.58 | +64% | +29% | — | — | — |
| 25/Q4 | $2.04 | +19% | +41% | — | — | — |
| 26/Q1 | $-1.28 | -158% | -70% | — | — | — |
| 연도 | EPS | 상승률 | 매출 | 상승률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | $5.71 | — | $59.3B | — | 24.5% |
| 2023 | $0.14 | -98% | $60.1B | +1% | 0.6% ▼ 23.9pp |
| 2024 | $6.74 | +4714% | $64.2B | +7% | 26.7% ▲ 26.1pp |
| 2025 | $7.28 | +8% | $65.0B | +1% | 28.1% ▲ 1.4pp |
| 2026 (E) | $2.98 | -59% | $66.7B | +3% | — |
| 2027 (E) | $9.59 | +222% | $70.0B | +5% | — |
주의 신호
CAN SLIM 점수와 별개로, 책에서 위험 신호로 보는 패턴들.
- 분기 EPS 적자 전환 — 2025/12: $2.04 → 2026/03: $-1.28
참고 자료
- Merck Q1 2026 Earnings Call Transcript — The Motley Fool (2026-04-30)
- Our Q1 2026 financial results — Merck IR (2026-04-30)
- Merck highlights progress advancing broad, diverse pipeline (FY2025 results) — Merck IR (2026-02-03)
- Merck & Co., Inc. – Form 8-K Q1 2026 (SEC) — SEC EDGAR (Merck) (2026-04-30)
- Merck (MRK) earnings Q1 2026 — CNBC (2026-04-30)
- Merck & Co. (MRK) 2026 Analysis: Navigating the Keytruda Cliff with Pipeline-Driven Resilience — FinancialContent (2026-03-25)
- No one-trick pony in oncology, Merck's cancer footprint is expanding — PharmaVoice (2025)
- MSD '키트루다', 2년 연속 글로벌 의약품 매출 순위 1위 기록 — 헬스코리아뉴스 (2025)
- 한국MSD, 매출 3년새 30%↓…코로나약 수요 감소 여파 — 데일리팜 (2025)
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