기업 개요
마라톤 페트롤륨은 미국에서 원유와 기타 원료를 정제해 휘발유, 디젤, 항공유와 여러 석유제품을 만들고 판매하는 회사입니다. Marathon 브랜드 도매망과 ARCO 중심의 직접 딜러 공급 계약을 통해 완제품을 시장에 연결합니다. Marathon Oil과는 2011년 분리된 별도 상장회사이므로 원유 탐사·생산 회사와 혼동하지 않아야 합니다.
사업은 Refining & Marketing, Midstream, Renewable Diesel 세 부문으로 관리됩니다. 정유·마케팅 부문은 미국 걸프코스트·중부·서부의 정유공장, 제품 구매와 도매·수출 판매를 포함합니다. 원유와 제품을 옮기는 물류 서비스 상당 부분은 미드스트림 부문이 제공합니다.
미드스트림은 상장 파트너십 MPLX를 중심으로 파이프라인, 터미널, 바지선, 천연가스 집하·처리, NGL 분류·저장·판매를 운영합니다. 마라톤 페트롤륨은 MPLX의 일반사원과 상당한 보통 지분을 보유해 분배와 연결 손익에 관여합니다. 정유망에 물류를 제공하는 내부 연결과 제3자 생산자를 상대하는 가스·NGL 사업이 함께 있습니다.
재생디젤 부문은 재생 원료를 디젤 대체연료로 처리하고 미드스트림·외부망을 통해 판매합니다. 회사의 결과는 정제마진, 정유공장 가동률, 원유 종류와 물류 최적화, MPLX의 처리물량·계약, 환경 크레딧과 정책에 영향을 받습니다. 높은 고정비, 정비·사고, 규제준수와 대규모 설비 투자도 핵심 위험입니다.
사업 구조
마라톤 페트롤륨의 Refining & Marketing은 원유·반제품·에탄올을 매입해 정유공장에 투입하고 휘발유·디젤·항공유와 기타 제품으로 전환합니다. 제품은 현물시장, 도매 고객, 수출 고객, Marathon 브랜드 사업자와 ARCO 직접 딜러에 판매됩니다. 수익성은 제품 판매가격에서 원유·원료·에너지·운송·정비와 환경준수 비용을 뺀 결과입니다. 공장마다 접근 가능한 원유와 생산할 수 있는 제품 구성이 달라 지역별 가격 차이와 물류망이 중요합니다.
Midstream은 정유와 생산지 사이의 물리적 연결망입니다. MPLX가 파이프라인·터미널·저장탱크·바지선으로 원유와 제품을 운송하고, 천연가스를 모아 처리한 뒤 NGL을 분리·저장·판매합니다. 장기 수수료 계약은 상품가격과 다른 현금흐름을 만들 수 있지만 고객 물량, 계약 갱신, 생산지역의 경제성과 자본투자에 영향을 받습니다. MPC와 MPLX 사이 거래가 많으므로 연결 실적, 비지배지분과 파트너십 분배를 구분해 읽어야 합니다.
Renewable Diesel은 지방·오일 같은 재생 원료를 처리해 기존 유통망에서 사용할 수 있는 연료를 만들고 도매·현물·장기 계약으로 판매합니다. 제품 가격 외에도 원료비, 연방 재생연료 규정, 주별 저탄소연료 크레딧과 세제가 경제성을 바꿉니다. 미드스트림이 운송·유통을 지원하므로 신규 연료도 기존 물류 자산을 활용할 수 있습니다.
용어 풀이
| 용어 | 뜻 |
|---|---|
| 정제마진 | 정제제품 가치와 원유·원료 비용 사이의 가격 차이 |
| 미드스트림 | 원유·가스·제품을 집하·처리·운송·저장하는 인프라 사업 |
| MPLX | MPC가 일반사원과 주요 지분을 보유한 상장 미드스트림 파트너십 |
| NGL 분류 | 혼합된 천연가스액을 에탄·프로판 등 개별 제품으로 나누는 공정 |
| 재생디젤 | 재생 가능한 지방·오일을 수소처리해 만든 디젤 대체연료 |
정유와 미드스트림을 함께 보유했다고 실적 변동이 사라지는 것은 아닙니다. 정제마진이 낮아지면 핵심 고객인 정유망의 처리·투자 결정에도 영향이 갈 수 있고, 가스 생산지역의 물량 감소는 MPLX 자산 이용률을 낮출 수 있습니다. 반대로 미드스트림의 계약 기반 수수료는 정유 부문의 가격 변동과 다른 흐름을 만들 수 있습니다. 투자자는 정유 가동률·처리량, 제품 수율과 보수 일정, MPLX의 물량·부채·분배, 재생디젤 정책, MPC 본체와 연결 기준의 현금흐름을 함께 확인해야 합니다. 발레로 에너지는 정유·재생디젤·에탄올을 운영하지만 별도 상장 미드스트림 파트너십 중심 구조는 아닙니다.
주요 제품
- Refining — 미국 정유공장에서 원유와 원료를 운송연료·기타 제품으로 전환
- Marathon Branded Fuels — 독립 사업자에게 Marathon 브랜드 연료를 도매 공급하는 유통망
- ARCO Fuel Supply — 미국 서부 직접 딜러 매장에 장기 계약으로 연료를 공급
- MPLX Logistics — 원유·정제제품 파이프라인, 터미널·저장·바지선 물류
- Natural Gas & NGL — 가스 집하·처리·운송과 NGL 분류·저장·판매
- Renewable Diesel — 재생 원료를 처리해 도매·현물·장기 계약으로 판매하는 연료
SEPA 추세 템플릿 8/8
마크 미너비니의 추세 템플릿 8조건. 자세히 → SEPA 매매법 가이드.
| 조건 | 통과 |
|---|---|
| 현재가 > MA150 | ✓ |
| 현재가 > MA200 | ✓ |
| MA150 > MA200 | ✓ |
| MA200 상승 중 | ✓ |
| MA50 > MA150 & MA200 | ✓ |
| 현재가 > MA50 | ✓ |
| 52주 저가 대비 +30% 이상 | ✓ |
| 52주 고가 대비 -25% 이내 | ✓ |
CAN SLIM 점수 상세 6/11
윌리엄 오닐의 7원칙. 자세히 → CAN SLIM 7원칙 가이드.
| 지표 | 의미 | 점수 |
|---|---|---|
| C 분기 EPS | 최근 분기 EPS 25%+ AND 매출 25%+ | 2/2 |
| A 연간 EPS | 매년 EPS 성장 + 평균 ≥25% + 최근 ≥25% | 0/2 |
| N 신고가 | 52주 최고가의 97%+ | 2/2 |
| S 수급 | 거래량 50일 평균 150%+ + 가격 상승 | 0/1 |
| L 선도주 | RS Rating 80+ | 2/2 |
| I 기관 | 기관 보유 30-70% sweet spot | 0/1 |
| M 시장 방향 | S&P 500 Confirmed Uptrend | 0/1 |
분기·연간 재무
yfinance Non-GAAP 기반 분기 EPS·연간 EPS·매출 시계열.
| 분기 | EPS | YoY | 2Q | 매출 | YoY | 2Q |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24/Q3 | $1.87 | -77% | — | — | — | — |
| 24/Q4 | $0.77 | -81% | -79% | — | — | — |
| 25/Q1 | $-0.24 | -109% | -95% | — | — | — |
| 25/Q2 | $3.96 | -4% | -57% | — | — | — |
| 25/Q3 | $3.01 | +61% | +29% | — | — | — |
| 25/Q4 | $4.07 | +429% | +245% | — | — | — |
| 26/Q1 | $1.65 | +788% | +608% | — | — | — |
| 26/Q2 | $17.73 | +348% | +568% | — | — | — |
| 연도 | EPS | 상승률 | 매출 | 상승률 | 순이익률 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | $28.12 | — | $177.5B | — | 8.2% |
| 2023 | $23.63 | -16% | $148.4B | -16% | 6.5% ▼ 1.7pp |
| 2024 | $10.08 | -57% | $138.9B | -6% | 2.5% ▼ 4.0pp |
| 2025 | $13.22 | +31% | $132.7B | -4% | 3.0% ▲ 0.5pp |
| 2026 (E) | $50.95 | +285% | $165.4B | +25% | — |
| 2027 (E) | $31.78 | -38% | $144.9B | -12% | — |
참고 자료
- Marathon Petroleum 2025 Form 10-K — SEC (2026-02-26)
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