비코

기업 개요

"NVIDIA AI GPU에 "1.5mm 거리에서" 전력을 공급하는 전력 변환 모듈 만드는 회사". 1981년 설립, 창업자 Vinciarelli가 1980년대 zero-current 스위칭 발명. 2025.02 ITC 승소로 Delta·Foxconn·Quanta 미국 수입 금지. Q1 백로그 +70% QoQ

"NVIDIA AI GPU에 "1.5mm 거리에서" 전력을 공급하는 전력 변환 모듈 만드는 회사" 입니다. 1981년 설립된 power conversion 전문 회사로, 창업자이자 현 CEO Patrizio Vinciarelli(이탈리아 출신, 로마 대학 물리학 박사, CERN·NYU·Princeton 경력)가 1980년대 발명한 zero-current/zero-voltage switching 기술이 시작점입니다. AI 데이터센터 GPU 전력 위기의 핵심 솔루션을 제공하는 "숨은 부품 공급사".

일상으로 풀어 보면:

• ChatGPT를 굴리는 NVIDIA H100·B200 GPU 한 대가 1,000W+ 소비 (전기난로 한 대 수준)
• 한 서버에 GPU 8대 = 8,000W, 한 랙에 서버 여러 대 = 60,000W (60kW), 한 데이터센터 = MW급
• 이 어마어마한 전력을 GPU 칩에 "안전하고 효율적으로" 공급해야 함
• 핵심 문제 — "마지막 1.5mm": 데이터센터 분전반에서 GPU까지 전력 거리. 짧을수록 효율
• Vicor의 Power-on-Package (PoP): GPU 칩 "바로 옆/위"에 전력 변환 모듈을 직접 부착
• Vicor의 Vertical Power Delivery (VPD): GPU 아래 수직으로 적층된 전력 공급

핵심 용어를 풀어 보면:

• Power Module = 전력 변환 모듈. AC/DC 변환을 작은 모듈로 패키징
• 48V Architecture = 48V 직류 전력 분배. 12V 대비 효율 약 16배
• Power-on-Package (PoP) = GPU 칩 옆/위에 직접 전력 모듈 부착. "1.5mm" 거리
• Vertical Power Delivery (VPD) = GPU 아래 수직으로 적층된 전력 공급
• Factorized Power Architecture (FPA) = 전력 변환을 모듈로 쪼개서 유연하게 결합
• V·I Chips = Vicor의 특허 전력 모듈 (V/I = 전압/전류)
• TDP (Thermal Design Power) = 칩의 최대 전력 소비량
• ITC (International Trade Commission) = 미국 국제무역위원회. 수입 금지 명령 권한
• XPU = 모든 종류의 프로세서 통칭 (GPU·CPU·ASIC 등)

핵심 기술은 "1.5mm 거리에서 전력 공급" 입니다. Vicor의 VPD는 GPU 아래 수직으로 적층된 3개 층 구조 — 위 PRM Regulator(조절), 가운데 DCM(DC-DC 변환), 아래 VTM Current Multiplier(전류 증폭). 한 모듈에서 "완전 조절된 48V→로드" 솔루션을 제공하고, GPU와 전력 공급 사이 거리는 약 1.5mm. 2026년에는 Gen5(Generation 5) 신제품이 본격 ramp-up.

가장 큰 이벤트는 2025년 2월 ITC(미국 국제무역위원회) 승소 입니다. Vicor가 Delta Electronics(대만)·Foxconn(Hon Hai, 대만)·Quanta Computer(대만)를 상대로 한 소송에서 ITC 최종 결정 Limited Exclusion Order를 받았습니다. U.S. Patents 9,516,761·9,166,481 유효성 확인. 이로 인해 침해 제품은 미국 수입 금지, Delta·Quanta·FII·Ingrasys USA 모두에 Cease and Desist 명령. 2026년에는 U.S. Patent 12,395,087 기반 새 케이스 진행 중. 의미는 Delta·Foxconn·Quanta 같은 큰 경쟁사가 미국 시장에 침해 제품으로 진입 못 한다 → Vicor의 시장 점유율 보호.

Q1 2026 실적은 매출 $112.97M(YoY +20% 큰 폭 성장), EPS $0.44(vs $0.06, 큰 폭 개선), Gross Margin 55.2%(+8.0pp), 그리고 핵심 지표인 1년 백로그가 $301M(QoQ +70% 큰 폭 증가) 입니다. hyperscaler들이 "이름 비공개"지만 plural(복수)로 주문 — AI 데이터센터 GPU 차세대 표준이 Vicor 모듈로 정착하는 흐름. FY2026 가이드는 약 $570M.

매크로 핵심:

• NVIDIA Blackwell 시대 = 전력 위기 시대 — B200 TDP 1,000W+, 한 서버 8 kW, 한 랙 60 kW, 한 데이터센터 MW급
• 48V 표준화 → 16배 효율 — 12V 대비 손실 약 1/16. 데이터센터 48V 컴포넌트 시장 CAGR 20%+ (2028까지)
• Power-on-Package / VPD = 차세대 표준 — GPU 칩 옆 "1.5mm 거리" 전력 공급
• ITC 승소 = 경쟁사 차단 — Delta·Foxconn·Quanta 미국 수입 금지 + 라이선스 매출 가능성
• 40+ 학술 논문, 100+ 특허 — Vinciarelli 본인이 zero-current/zero-voltage switching 발명자. IP 해자

경쟁사로는 시총 큰 Monolithic Power Systems (MPWR) 이 가장 큰 경쟁자입니다. Analog Devices (ADI)·Texas Instruments (TXN) 같은 광범위 칩 회사, 유럽의 Infineon Technologies (IFNNY)·STMicroelectronics (STM), ITC 소송 대상인 대만 Delta Electronics·Foxconn·Quanta, 일본 Renesas Electronics (RNECY) 같은 회사들이 있습니다. Vicor의 차별점은 VPD + Power-on-Package의 1.5mm 차별점, 48V 분배 + 모듈화의 IP 해자, NVIDIA·hyperscaler 직접 공급(이름 비공개), ITC 승소로 경쟁사 미국 수입 차단, 1981년 설립 노포 + Vinciarelli의 100건+ 특허 입니다.

한국에서의 인지도는 종목으로는 한국에서 거의 다뤄지지 않은 롱테일입니다. Power module 분야 자체가 한국 매체 노출 매우 적고, NVIDIA 관련 보도에 가끔 "전력 공급 인프라" 언급되는 정도. AI 데이터센터 매크로의 "숨은 부품 공급사".

VUEDOT의 RS Rating 기준 시장 대비 가장 강한 상위권 흐름을 보이고 있지만, **시총 작은 편($5B)**으로 Monolithic Power Systems (MPWR) 같은 큰 경쟁사 대비 변동성 큼, NVIDIA·hyperscaler 이름 비공개로 한 고객 의존도 알 수 없음, AI 사이클 의존(AI 데이터센터 투자 둔화 시 매출 변동), 1년 백로그는 가시성 좋지만 단년 한정(장기 가시성 불명), ITC 소송 결과 변동, CEO 고령(1981년 설립, Vinciarelli 직접 운영. 승계 리스크), 48V 표준화 속도(데이터센터 12V→48V 전환 속도가 매크로 변수), MPWR·ADI·TI 같은 큰 회사의 경쟁 제품 강화 가능성도 함께 봐야 합니다. 종합 점검은 CAN SLIM·SEPA·돌파매매 가이드와 함께 권장합니다.

사업 구조

비코의 사업 모델은 "AI GPU + 데이터센터용 고밀도 전력 변환 모듈 제조·판매" 입니다. NVIDIA·hyperscaler·방산·우주·EV 같은 고객에 직접 공급, IP 기반 모듈화로 시장 점유율 보호.

핵심 용어 — 일반 투자자용 풀이

핵심 기술 — "1.5mm 거리에서 전력 공급"

1) 48V Power Architecture

• 데이터센터 분배 전압 12V → 48V 표준화
• 같은 전력 전송 시 손실 1/16배
• Vicor가 48V 분배 + 점-부하 변환의 핵심 공급사

2) Vertical Power Delivery (VPD) — 가장 큰 차별점

3개 층 구조의 수직 적층 모듈:

• GPU와 전력 공급 거리: 약 1.5mm
• 한 모듈에서 "완전 조절된 48V→로드" 솔루션

3) Gen5 (Generation 5) 신제품

• 2026년 본격 ramp-up
• 차세대 hyperscale 데이터센터 타깃

핵심 이벤트 — ITC 승소 (2025.02)

의미: Delta·Foxconn·Quanta 같은 큰 대만 경쟁사 미국 수입 금지 → Vicor 시장 점유율 보호 + 라이선스 매출 가능성

실적 — "Q1 백로그 한 분기 만에 +70%"

Q1 2026 (2026.01 ~ 03)

FY2026 가이드

• 매출 약 $570M (AI·HPC 매크로 견인)

매크로 — "AI 전력 위기 + 48V 표준화 + ITC 보호"

• NVIDIA Blackwell 시대 = 전력 위기 시대 — B200 TDP 1,000W+, 한 데이터센터 MW급
• 48V 표준화 → 16배 효율 — CAGR 20%+ (2028까지)
• Power-on-Package / VPD = 차세대 표준 — "1.5mm 거리"
• ITC 승소 = 경쟁사 차단
• 40+ 논문, 100+ 특허 — Vinciarelli IP 해자

경쟁사

Vicor의 차별점: VPD + Power-on-Package 1.5mm 차별점 + 48V 분배 IP 해자 + NVIDIA·hyperscaler 직접 공급 + ITC 승소 경쟁사 차단 + Vinciarelli 100건+ 특허.

주요 제품

• Vertical Power Delivery (VPD) — 가장 큰 차별점 — GPU 아래 수직 적층된 3개 층 모듈 (PRM Regulator + DCM + VTM). GPU와 전력 거리 약 1.5mm. AI 차세대 표준
• Power-on-Package (PoP) — GPU 칩 옆/위에 직접 전력 모듈 부착. NVIDIA·hyperscaler의 차세대 GPU 표준
• 48V Power Architecture — 12V 대비 전력 손실 약 1/16배. 데이터센터 48V 컴포넌트 시장 CAGR 20%+ (2028까지)
• Gen5 (Generation 5) 신제품 (2026 ramp-up) — 차세대 hyperscale 데이터센터 타깃. 48V-to-load 고밀도 변환
• V·I Chips + Factorized Power Architecture (FPA) — Vicor 특허 전력 모듈. 전력 변환을 모듈로 쪼개서 유연하게 결합. IP 해자
• ITC 승소 (2025.02) — Delta·Foxconn·Quanta 수입 금지 — Limited Exclusion Order로 침해 제품 미국 수입 금지. 시장 점유율 보호 + 라이선스 매출 가능성
• 방산·우주 power solutions — Northrop Grumman 등 방산 + 우주용 전력 모듈. 안정 매출 부문

최근 동향

• Q1 2026 매출 $112.97M (+20% YoY) + EPS $0.44 (vs $0.06 큰 폭 개선) — Gross Margin 55.2% (+8.0pp). 1년 백로그 $301M (QoQ +70% 큰 폭 증가)가 핵심 지표 (Motley Fool / SEC)

• 2025.02 ITC 최종 승소 — Limited Exclusion Order — Delta Electronics·Foxconn(Hon Hai)·Quanta Computer의 침해 제품 미국 수입 금지. U.S. Patents 9,516,761·9,166,481 유효성 확인 + Cease and Desist 명령

• 2026 새 ITC 케이스 — U.S. Patent 12,395,087 (Power Distribution Architecture with Series-Connected Bus Converter, 2025.08.19 발급) 기반

• Gen5 (Generation 5) 신제품 본격 ramp-up (2026) — 차세대 hyperscale 데이터센터용 48V-to-load 고밀도 변환

• hyperscaler plural 주문 — Q1 백로그 +70%의 동력. 이름 비공개이지만 복수의 hyperscaler가 동시에 주문

• FY2026 가이드 약 $570M — AI·HPC 매크로 견인

• NVIDIA Blackwell 시대 전력 위기 — B200 TDP 1,000W+. 한 데이터센터 MW급. 48V 표준화 CAGR 20%+ (2028까지)

VUEDOT의 RS Rating 기준 비코는 시장 대비 가장 강한 상위권 흐름을 보이고 있지만, **시총 작은 편($5B)**으로 Monolithic Power Systems (MPWR) 같은 큰 경쟁사 대비 변동성 큼, NVIDIA·hyperscaler 이름 비공개로 한 고객 의존도 알 수 없음, AI 사이클 의존, 1년 백로그는 가시성 좋지만 단년 한정, ITC 소송 결과 변동, CEO Patrizio Vinciarelli 고령(1981년 설립, 직접 운영. 승계 리스크), 48V 표준화 속도(데이터센터 12V→48V 전환 속도가 매크로 변수), MPWR·ADI·TI 같은 큰 회사의 경쟁 제품 강화 가능성도 함께 봐야 합니다. 종합 점검은 CAN SLIM·SEPA·돌파매매 가이드와 함께 보는 것을 권장합니다.

SEPA 추세 템플릿 6/8

마크 미너비니의 추세 템플릿 8조건. 자세히 → SEPA 매매법 가이드.

CAN SLIM 점수 상세 6/11

윌리엄 오닐의 7원칙. 자세히 → CAN SLIM 7원칙 가이드.

분기·연간 재무

yfinance Non-GAAP 기반 분기 EPS·연간 EPS·매출 시계열.

주의 신호

CAN SLIM 점수와 별개로, 책에서 위험 신호로 보는 패턴들.

• 분기 EPS 급감 — 2025/12: $1.10 → 2026/03: $0.52 (-52.7%)

참고 자료

1. Vicor 공식 사이트 — Vicor (2026-06-24)
2. Vicor Investor Relations — Vicor IR (2026-06-24)
3. Motley Fool — Vicor Q1 2026 Earnings Transcript — Motley Fool (2026-05-03)
4. Tickeron — Q1 Earnings Beat +145% YTD + Massive Backlog Growth — Tickeron (2026-05-05)
5. Invezz — Vicor stock surges as AI power chip demand — Invezz (2026-05-26)
6. Yahoo Finance — Record AI Data-Center Demand + Insider Sales — Yahoo Finance (2026-05-15)
7. PhotonCap — "마지막 1.5mm" 분석 (Three Numbers from Q1) — PhotonCap (2026-05-10)
8. Seeking Alpha — AI Power Play Nobody's Watching — Seeking Alpha (2026-04-01)
9. Vicor — Power-on-Package 페이지 — Vicor (2026-06-24)
10. Vicor — Computing Solutions 페이지 — Vicor (2026-06-24)
11. Wikipedia — Patrizio Vinciarelli — Wikipedia (2026-06-24)
12. StockTitan — ITC Import Ban on Power Modules — StockTitan (2025-02-13)
13. Nasdaq — Vicor ITC Final Determination — Nasdaq (2025-02-13)
14. RPX Insight — Vicor 2026 새 케이스 (Patent 12,395,087) — RPX Insight (2026-02-01)

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